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市场风格将转向蓝筹

发布时间:2021-01-25 15:08:39 阅读: 来源:间歇分割器厂家

市场风格将转向蓝筹

近日A股上涨,市场风格开始转向价值蓝筹。成长与价值估值溢价将发生由量变而质变的变化。  在市场对转型的共识下,目前代表未来转型方向的成长股估值已经触及甚至突破了历史天花板;而代表未来增长方向的价值股依然处在估值区间底部。价值与成长的估值分化已积累至极端水平:成长股相对价值股的估值溢价已达历史的最高位,而银行、房地产等行业的估值溢价(相对沪深300)则处于历史的底部。  未来看,增长和转型将实现结合和统一,因而价值与成长的估值分化也将随“量”的积累而带动“质”的变化,从而引发价值股的估值修复行情。  流动性层面三大催化剂助推大小盘风格转换。周三公布的4月外汇占款增量较3月继续攀升,显示海外资金在持续快速流入我国,该数据可能对促进近日大小盘风格发生明显转换有重要影响。前瞻性地看,我们认为三大催化剂将助推大小盘风格转换:1)海外资金回流A股;2)相对于主板与中小板 ,IPO重启对创业板负面影响更大,且可能的创业板批量发行进一步凸显主板投资价值;3)产业资本减持潮显示创业板估值虚高,5月、8月、9月解禁高峰预计将助推创业板估值回归。  银行、地产等价值股经营稳健业绩好,配置价值突出。银行景气指数和贷款需求景气指数延续了去年四季度以来的上行态势,而一般贷款加权利率在今年前几个月亦有所走高。我们预计银行的净息差在一季度已经见底。  投资建议:我们坚定认为经济复苏、政策导向和流动性三大预期仍将继续为大盘震荡上行提供正能量,建议继续加仓,增配低估值稳定增长的蓝筹,如银行、地产、电力环保(业绩确定、政策扶持预期)、建筑(景气较好)、家电和汽车等。

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